隨著澳門博弈收入連續數月成長，市場對賭場股的看法也逐步轉為正向。
根據 Jefferies 分析師 Anne Ling 最新報告，澳門 GGR（毛博彩收入）在 8 月第 3 週達到年增 25%、週增 9% 的亮眼表現，甚至被視為疫情後最佳的「非黃金週」營收表現。
這個數據延續了 7 月的成長動能。澳門 7 月 GGR 為 27.4 億美元，年增 19%，打破 6 月創下的疫情後最高紀錄。
分析師預估 8 月整體 GGR 將落在 雙位數成長區間（低至中段），為博弈股提供更明確的基本面支撐。
GGR 成長代表什麼意義？
GGR 是觀察澳門賭場業營運最核心的指標之一。穩定的月增與年增數據，代表入境人潮、賭場投注力與高端客群信心都在穩步回升。
這直接影響到各大博弈公司未來的 EBITDA（稅息折舊攤銷前盈餘）表現，也讓評價面更具吸引力。
Jefferies：看好 Galaxy、Wynn 與 Sands 三大博弈股後市表現
根據 Jefferies 的觀察，六家澳門賭場上市公司中，最具潛力的三家為：Galaxy Entertainment（銀河娛樂）、Wynn Resorts、Las Vegas Sands（Sands China）。
分析師指出，這三家公司分別在資產規模、戰略轉型與高端市場經營上具備競爭優勢，搭配相對合理的估值水位，仍有進一步上漲空間。
Galaxy（銀河娛樂）：受惠規模與 Cotai 資產擴張
銀河娛樂近年持續加碼 Cotai（路氹）地區資產，隨著營運回溫，其大型物業將釋放更多營收槓桿效果，成為擴張成長的核心動力之一。
Sands（金沙中國）：靠 Londoner 搶攻高端客群
Sands China 在倫敦人（The Londoner）娛樂場的營運策略日趨成熟，有效切入 Premium Mass 市場（高端中場玩家），這類客群正是本波澳門博弈復甦的主力。
Wynn（永利）：UAE 題材與執行能力成亮點
Wynn 除了在澳門高端市場表現穩定，未來還有 阿聯酋賭場計畫 作為新題材，雖目前尚未反映在評價模型中，但可能成為潛在股價催化劑。
股價與估值：是否還有投資空間？
儘管 Wynn 今年股價已上漲逾 36%，但分析師仍認為其具備繼續上行的空間。
其 2026 年預估 EBITDA 評價落在 11.2 倍，雖高於同業，但未來題材具吸引力。
而港股市場方面，包含銀河娛樂與 Sands China 在內的多家澳門博弈股，其 2026 年預估本益比普遍低於 10 倍，估值明顯低於歷史平均，有利於吸引資金回流。
港股博弈股估值比較表
| 公司名稱 | 預估 EBITDA 倍數（2026） | 評價趨勢 |
|---|---|---|
| Galaxy Entertainment | < 10 倍 | 低估、有吸引力 |
| Sands China / LVS | < 10 倍 | 策略調整中、偏多 |
| Wynn Resorts | 11.2 倍 | 具題材空間、偏中高 |
結論：數據回升搭配估值修復，澳門賭場股後勢仍樂觀
澳門賭場營收數據的回溫已逐步反映在股價走勢上，但從 EBITDA 預估、Premium Mass 市場復甦與潛在海外擴張題材來看，多數博弈股目前仍處於合理甚至低估區間。
特別是在資本市場對中國及港股評價持續保守的背景下，澳門賭場股可能成為少數具成長彈性、估值優勢並存的選擇。
未來幾個季度的 GGR 續航力、UAE 等地新據點開發進度，將是牽動股價表現的關鍵觀察點。
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